商誉爆雷巨亏逾13亿元 众应互联“三高”并购后遗症何解?

2020-05-31 21:40:00 来源:证券日报网 6个月大赚574%!

      本报见习记者 陈红

      自2019年末深陷“矿机”纠纷一案的众应互联(行情002464,诊股),接连爆出大额商誉减值计提、业绩亏损,遭交易所问询及近期“蹭”网红直播热点一系列事件。

      5月29日,受新冠肺炎疫情影响,“风波不断”的众应互联延期披露了2019年年度报告。根据公告,2019年公司实现营收4.62亿元,同比下降41.66%;归属于上市公司股东的净利润-13.48亿元,同比下降1442.67%。基本每股收益-2.58元。

      对于2019年业绩大幅亏损的状况,众应互联称,主要是子公司MMOGA和彩量科技业绩及收入较去年同期下行,公司商誉计提资产减值11.17亿元,同时2019年公司因融资及逾期债务等原因,致使财务费用较上年同期增加较多所致。

      “大额商誉实际上有太多的不确定性,近年来,资本市场上碰到商誉爆雷的情况是比较多的。像众应互联最大的问题就是商誉在资产中占比过高,之前公司没有对商誉较早的进行预计,最终的结果就是计提高额商誉减值损失。”盘古智库高级研究员江瀚在接受《证券日报》记者采访时表示:“未来该公司在商誉方面依旧存在较大的问题。”

      大幅亏损祸起商誉减值

      对于2019年业绩亏损,众应互联表示,受到实际经营情况及环境影响,计提商誉、长期股权投资、无形资产减值金额11。17亿元;同时,子公司MMOGA由于全球游戏虚拟物品行业采购成本攀升等问题,与相关方达成下调合作佣金;与此同时,子公司彩量科技由于客户受游戏版号限制,此部分收入大幅下降。并为促进销售,降低毛利或赠送部分流量,导致2019年业绩下行。MMOGA和彩量科技两个平台支撑着上市公司的主营业务。2019年两家合计被计提10。70亿元商誉减值。

      另外,除了商誉暗雷,众应互联2019年因融资及逾期债务等原因,财务费用较上年同期增加较多。审计报告显示,截至报告期末,众应互联合并财务报表的流动资产4.1亿元,流动负债17.8亿元,且存在逾期债务未偿还。

      据《证券日报》记者了解,众应互联前身为金利科技,于2010年上市,原本是一家主营铭板、传统塑胶件、触摸屏表面玻璃镜片等的材料公司。2015年易主后,众应互联分别并购MMOGA及彩量科技,剥离原有主营业务转行游戏电子商务平台,主要业务由游戏电商交易、移动大数据流量分发业务和海外移动大数据流量三大业务构成。截至2019年12月底,公司净资产1.26亿元;商誉为10.59亿元,占总资产55.18%。

      值得一提的是,众应互联移动游戏运营服务、代理采购业务均由彩量科技运营,但两项业务2019年度收入均为0。

      而彩量科技正是众应互联与矿机生产商亿邦国际纠纷事件的主角。“目前彩量科技与矿机生产商亿邦国际的纠纷案件还在审理中,还没有最新进展,如果有相关进展,公司也会及时披露的。”众应互联证券办相关工作人员在接受《证券日报》记者采访时表示。

      “从此次减值较多的彩量科技的业务发展形势来看,彩量科技以收取服务费为主要收入,2019年下半年因客户拓展不及预期造成业绩压力,同时又卷入‘矿机’合同‘诈骗’纠纷中,使得经营业绩不断承压。”有不愿具名分析师在接受《证券日报》记者采访时表示。

      “三高”并购后遗症何解

      众应互联巨额商誉爆雷,本质原因在于当初的高溢价并购。据《证券日报》记者了解,2015年公司通过收购网络游戏电子商务平台MMOGA的100%股权,完成了重大资产重组,转型成为轻资产的互联网游戏企业。

      事实上,众应互联收购MMOGA的交易属于典型的轻资产收购项目,高估值、高商誉、高业绩承诺的“三高”特征突出。

      根据重组报告书,MMOGA估值增值率为3463.02%,业绩承诺人对MMOGA2015年至2017年作出的业绩承诺复合增长率高达43%。公司2015年年报披露,收购MMOGA形成商誉20.23亿元,占公司当年总资产的89%。而MMOGA连续三年均未实现业绩承诺,众应互联在2017年业绩承诺完成情况公告中承认,三年业绩承诺设定高于通常水平,异于增长率逐年递减的市场交易惯例。而这无疑是引发如今巨额商誉减值的关键。

      “当初,众应互联分别耗资21.84亿元和4.75亿元,合计26.6亿元收购MMOGA100%股权和彩量科技100%股份。从此次减值较多的MMOGA业务发展形势来看,MMOGA作为欧洲地区最大的互联网B2C游戏垂直电商平台之一,一直处于线上游戏相关产品的零售行业。近年来,受到移动端的崛起,开始自研移动端APP,而对于运营早期,用户基数需要不断推广又产生一定的业绩压力。”上述分析师向《证券日报》记者分析称:“当初公司溢价收购MMOGA,则是看好平台的协同效应,业绩贡献存在较大不确定性,如果不能产生好的协同效应,那么溢价收购的MMOGA则有可能得到市场的重新定价。”

      “实际上,这种溢价并购资产本身就是某种程度的高风险行为,所以对商誉来说同样也是存在比较大的问题。”江瀚向《证券日报》记者表示:“像众应互联这种商誉在资产中占比过高的,加上净资产又相对不足的,未来或存在较大风险。尤其是娱乐和文化等行业。”

      值得一提的是,在披露2019年半年报及三季报时,众应互联均未计提商誉减值,直至2019年12月23日才突然发布公告拟大额计提商誉减值。对此,《证券日报》记者咨询上海创远律师事务所高级合伙人许峰律师了解到:“大幅商誉减值计提这种情况资本市场上有很多,是否涉及处罚层面,还是要看行业因素和公司具体解释原因。”

      “自2014年以来,A股上市公司掀起并购重组的热潮,并购均被上市公司视为快速抬升业绩水平的捷径,尤其青睐业绩对赌,这样的交易双方都可以得到高估值。等日后爆雷,商誉就变成了‘伤誉’,最终还是让市场来买单。”上述分析师向《证券日报》记者表示。

  (编辑 田冬)

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